金屬受到原油暴跌的沖擊，且在近期金屬普遍拉升之后多頭有階段性獲利平倉技術(shù)性調(diào)整的跡象。今日LME金屬市場普遍下跌，截止上午9時(shí)40分左右，倫鎳跌近2.4%，倫錫跌近1.5%，倫銅、倫鉛跌近0.5%，倫鋅跌近0.4%，倫鋁微弱飄綠，國內(nèi)金屬市場全線飄綠，截止上午9時(shí)50分左右，滬鎳跌近3.8%，滬錫跌近2.9%，滬銅跌近2%，滬鉛跌近1.1%，滬鋅跌近0.8%，滬鋁跌近0.5%。熱軋108管棚管隧道注漿專用隔夜美油最新主力06合約再度下挫，一度跌破12美元，美股也慘遭下跌，悲觀情緒彌漫金融市場。

熱軋108管棚管隧道注漿專用銅方面，盡管一季度銅下游消費(fèi)受挫嚴(yán)重，但是3月已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象。從銅下游開工率來看，3月銅材平均開工率回升至去年同期的83%;2月為59%，桿、管、板帶箔行業(yè)分別為同期水平的77%、89%、97%。另外加工企業(yè)成品庫存開始去庫，部分企業(yè)3月產(chǎn)銷均創(chuàng)歷史新高。消費(fèi)轉(zhuǎn)好疊加供給偏少，國內(nèi)去庫加快，現(xiàn)貨市場率先復(fù)蘇。 SHFE銅庫存第七周迎來庫存拐點(diǎn)，且降速較快，進(jìn)一步對現(xiàn)貨銅升貼水予以支撐。 盡管國內(nèi)出口受到一定影響，但是銅出口占國內(nèi)總消費(fèi)比例比較低。SMM認(rèn)為2季度銅價(jià)存在較強(qiáng)支撐，同時(shí)建議大家關(guān)注：原生煉廠原料供應(yīng)，美國重啟經(jīng)濟(jì)計(jì)劃以及原油市場波動情況。

熱軋108管棚管隧道注漿專用鋁方面，據(jù)SMM調(diào)研測算，自3月中旬以來，因廢鋁供應(yīng)不足，鋁價(jià)破位下跌，傳統(tǒng)再生鑄造鋁合金將原鋁添加比例由此前的2%附近增長至20%，周度消費(fèi)原鋁量增加約2.2萬噸，考慮到鋁棒及鋁板中原鋁比例的增加，預(yù)計(jì)鋁加工行業(yè)再生鋁中原鋁周度消費(fèi)量增加約3萬噸。 以再生鋁行業(yè)中最為核心鑄造鋁合金為例，因終端需求不佳，特別是海外汽車廠關(guān)停使得進(jìn)入4月后出口訂單幾乎完全消失，此前出口訂單占比較多企業(yè)因原料庫存壓力不得不低價(jià)進(jìn)入國內(nèi)市場，加之國內(nèi)訂單需求增長緩慢，再生鋁ADC12價(jià)格逐步回落。 進(jìn)入4月后，鋁價(jià)反彈使得再生鋁/原鋁價(jià)差迅速回歸至1200元/噸以下，再生鋁使用原鋁價(jià)格窗口已然關(guān)閉。后續(xù)雖國內(nèi)廢鋁供應(yīng)依舊保持緊張，但在下游需求不佳下，再生鋁價(jià)格將承壓難以再現(xiàn)此前的大規(guī)模原鋁消費(fèi)。 投機(jī)性單邊抄底消費(fèi)在鋁價(jià)超過12000元/噸后有顯著減少，且隨著鋁價(jià)逐步上漲至電解鋁行業(yè)平均完全成本線附近，單邊投機(jī)性囤貨將難延續(xù)。

熱軋108管棚管隧道注漿專用鉛方面，春節(jié)后再生精鉛與電解鉛幾無價(jià)差，缺少價(jià)格優(yōu)勢，促使下游節(jié)前備庫集中在電解鉛，3月中旬再生鉛利潤逐步修復(fù)，再生鉛產(chǎn)量釋放，近期再生鉛供應(yīng)上升，再生精鉛貼水?dāng)U大，鉛錠或轉(zhuǎn)為累庫。再生鉛企業(yè)生產(chǎn)特性—以利潤為導(dǎo)向，后續(xù)關(guān)注新擴(kuò)建產(chǎn)能釋放。一季度因春節(jié)、疫情等影響，礦山開工率普遍較低，二季度隨高海拔地區(qū)季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，國產(chǎn)礦或有產(chǎn)量爬坡，緩解進(jìn)口礦的階段性短缺。另4-6月電解鉛冶煉廠檢修不多，生產(chǎn)變化不大。 而消費(fèi)端，春節(jié)后剛需釋放，3月鉛蓄電池企業(yè)迅速復(fù)工，而國內(nèi)外疫情對消費(fèi)的影響持續(xù)，4月鉛蓄電池成品庫存累增，或打擊5月消費(fèi)，樂觀預(yù)計(jì)6月疫情得到控制，消費(fèi)復(fù)蘇。2020年一季度鉛錠經(jīng)歷累庫到去庫， 而隨供應(yīng)回升，五一或成去庫的拐點(diǎn)。