上周超前小導(dǎo)管，螺紋鋼期貨價(jià)格大幅下跌，主力2201合約周四更是以跌停收盤(pán)，周累計(jì)跌幅11%。我們認(rèn)為，螺紋鋼期貨下跌有自身基本面的誘因，但更重要的誘因是整體市場(chǎng)陷入空頭氛圍。綜合螺紋鋼供需面及估值因素來(lái)看，后期螺紋鋼期價(jià)下行空間不大。

　　利空情緒釋放

　 　超前小導(dǎo)管螺紋鋼期貨價(jià)格下跌明顯受到煤炭期價(jià)下跌影響。10月19日，國(guó)家發(fā)改委組織重點(diǎn)煤炭企業(yè)、中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)召開(kāi)今冬明春能源保供 工作機(jī)制煤炭專(zhuān)題座談會(huì)，研究依法對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)施干預(yù)措施。當(dāng)日夜盤(pán)時(shí)段，動(dòng)力煤期貨主力合約一字跌停，此后動(dòng)力煤期貨價(jià)格開(kāi)啟大幅下跌走勢(shì)。截至本周 三，動(dòng)力煤期貨主力合約收盤(pán)累計(jì)跌幅超過(guò)40%。而螺紋鋼期貨開(kāi)啟下跌的時(shí)間點(diǎn)與動(dòng)力煤期貨開(kāi)啟下跌的時(shí)間點(diǎn)高度重合，二者下跌存在高度關(guān)聯(lián)。一方面，市 場(chǎng)情緒是可以傳染的，某一品種的大幅下跌確實(shí)會(huì)有連鎖效應(yīng)；另一方面，在市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌的情況下，持有多個(gè)品種頭寸的投資者會(huì)有平倉(cāng)補(bǔ)充保證金的需求。 此外，程序化交易也可能放大市場(chǎng)上不同品種間的協(xié)同效應(yīng)。